年内清盘达10只 FOF陷“双降”困境

发布日期:2023-11-10 22:57    点击次数:208

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        11月,公募FOF发展届满六周年,个人养老金制度落地也迎来一周年。这两个节点叠加,使得FOF产品再次受到市场关注。

        10只FOF年内清盘

        数据显示,截至11月3日,全市场公募FOF产品已有470只,虽然产品数量大幅增长,但总规模不到1700亿元,较2021年末的2200多亿元明显下降。业绩方面,近350只FOF已运行满一年,近1年平均收益率为-6.47%,跌逾10%的产品超过80只;运行时间满三年的121只FOF,近3年平均收益率为-7.41%,其中有9只跌逾20%。

        业绩和规模双降之下,今年以来清盘的FOF达到了10只,其中有5只为养老FOF。在FOF发展史上,养老FOF是重要的产品创新。公募FOF兴起于2017年,并于2018年发展出目标日期和目标风险两大类养老FOF产品。养老FOF随后在2022年底成为个人养老金投资的主流形式,基金公司在存量养老FOF当中增加个人养老金专属的Y份额。Choice数据显示,截至三季度末,养老FOF的Y份额产品已有161只,总规模为51.87亿元,虽较2022年末129只、20.06亿元明显上涨,但平均规模只有0.32亿元,仅有13只规模超1亿元。

        “2017年至今,公募FOF产品类型日渐丰富。但从成立以来的业绩看,超六成FOF未能实现正收益,业绩不佳使得投资者参与热情有所下降,规模不断缩水。公募FOF似乎并没做到分散风险或寻求更高收益的投资预期。”华南某公募FOF投研人士对证券时报记者表示。

        基金经理水平良莠不齐

        投资表现不佳,是FOF发展受阻的重要原因。此外,基金公司缺乏对FOF基金经理的良好选拔机制,也使得FOF基金经理的水平良莠不齐。

        上述华南公募FOF投研人士指出,部分FOF配置的基金存在同质化情况,未能展现出FOF的大类资产配置优势。与此同时,FOF在构建基金组合时依然缺乏系统筛选方法,组合调整具有滞后性,导致收益不达预期。

        据分类统计,截至11月3日,全市场以FOF为“擅长”领域的基金经理共有179名,这些基金经理管理资金规模总计2000亿元出头,其中有两位管理规模超百亿,101位基金经理管理规模则不足5亿元,39位基金经理的管理规模甚至均在1亿元以下。

        从证券时报记者查阅的简历信息来看,FOF基金经理的确存在背景多元情况,相当部分是从保险机构转型而来,还有部分FOF基金经理曾从事过金融机构研发经理、银行零售部产品经理、产品设计师、信贷经理等工作,这也是FOF管理人才良莠不齐的一大成因。

        值得提及的是,基金经理的良莠不齐还会带来连锁反应,使得FOF吸引力难以进一步提升。

        前述公募FOF投研人士表示,受限于投资能力,叠加近年市场环境复杂,多数FOF业绩表现不佳,投资者的回撤体验和业绩体验更是难以达到预期,这使得销售渠道持营意愿低,加重了FOF发展难度。

        除了上述原因,双重收费、投资者认知度等因素也影响着公募FOF的发展。前述公募FOF投研人士表示,FOF一直存在双重收费问题,导致交易成本较高。

        多做类型和策略创新

        该如何提升公募FOF竞争力?为此,业内人士给出了关于人才队伍建设、策略创新等建议。

        某投资分析人士对证券时报记者表示,FOF是大类资产配置的重要工具产品,未来发展空间广阔,基金公司应进一步提升基金经理质量。同时,基金公司内部应建立起完备的FOF投研队伍,特别是在基金产品研究分析、基金经理评价选择等方面建立起规范化的流程,尽可能减少投资决策的随意性。

        创金合信基金表示,FOF投资需构建系统化的资产配置框架。从基础操作细节来看,FOF产品可以将更多底层资产(如商品、跨境资产)进一步纳入投资范围;另外,还可以在产品类型方面进行更多探索,如主题类FOF、指数类FOF等,并探索叠加产品设计的创新,例如定期支付等机制的应用。

        百嘉基金董事、副总经理王群航认为,未来FOF产品可以在大类资产配置策略上多做些灵活尝试,包括可以继续尝试开发专门或重点投资ETF的FOF产品,混合型ETF·FOF、纯粹的ETF·FOF等可以尝试放开发展,毕竟ETF有着常规股票交易无法比拟的流动性。

        “从我国基金产品的创新历史来看,每一类产品的诞生都是顺应市场发展趋势的结果。比如,当年股票数量超过了700只之后,中国有了公募基金;如今市场上ETF的数量已经超过800只,且权益ETF、固收ETF、货币ETF、商品ETF、QDII-ETF等种类齐全,规模和二级市场成交额都接近2万亿元,ETF·FOF产品的出现有望水到渠成,这是可以进一步做大的一个细分产品种类。”王群航说。

《电鳗快报》

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